[導(dǎo)語(yǔ)] 11月份，中國(guó)甲醇價(jià)格重心積極走高，國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)盈利繼續(xù)改善，行業(yè)理論盈利回歸正值，結(jié)束了近8個(gè)月的低迷虧損狀態(tài)，行業(yè)盈利的改善離不開供需關(guān)系的主導(dǎo)，從目前情況來(lái)看，在供需改善預(yù)期之下，甲醇行業(yè)景氣度有望繼續(xù)提升。

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

自3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)盈利進(jìn)入理論虧損狀態(tài)，此后由于價(jià)格不斷走低，行業(yè)持續(xù)虧損，雖然四季度以來(lái)甲醇價(jià)格逐步上漲，但煤炭、天然氣價(jià)格的也有不同程度的上漲，因此行業(yè)利潤(rùn)難有改善，不過進(jìn)入11月份之后，受供需關(guān)系緩和主導(dǎo)，甲醇價(jià)格提升明顯，上漲至年內(nèi)的高位，行業(yè)整體扭虧為盈。

甲醇行業(yè)扭虧為盈的背景是甲醇上下游價(jià)值分配的長(zhǎng)期失衡，作為供應(yīng)相對(duì)過剩的原料的產(chǎn)品，甲醇行業(yè)在2020年較為低迷，行業(yè)盈利重心下移，且在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，下游盈利普遍不錯(cuò)，主力下游甲醇制烯烴盈利水平創(chuàng)近年來(lái)新高；傳統(tǒng)下游方面，除個(gè)別行業(yè)外，多數(shù)也保持不錯(cuò)的利潤(rùn)，普遍盈利的下游帶來(lái)的是較為穩(wěn)固的剛需支撐，此時(shí)供應(yīng)端的利好變化極易引發(fā)看漲心態(tài)。

近期來(lái)甲醇價(jià)格持續(xù)上行的核心因素在于供應(yīng)端的利好預(yù)期，首先國(guó)外裝置，特別是中東部分地區(qū)裝置的檢修和停車，直接影響后市的進(jìn)口量，卓創(chuàng)預(yù)估11月份進(jìn)口不足110萬(wàn)噸，較9月和10月下滑明顯；另外國(guó)內(nèi)方面，11月份甲醇行業(yè)整體開工在72.01%，較10月份下滑0.13個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)部分天然氣制甲醇企業(yè)的停車和降負(fù)荷以及個(gè)別地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)等造成11月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降明顯，較10月份減少5.16%。

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

在供需主導(dǎo)之下，甲醇行業(yè)盈利得到修復(fù)，那么對(duì)于后市，能否保持上漲勢(shì)頭，繼續(xù)擴(kuò)大盈利，卓創(chuàng)認(rèn)為一方面要關(guān)注基本面和變化比如上下游開工等，另一方面行業(yè)價(jià)值鏈的變化同樣值得關(guān)注，從目前來(lái)看甲醇上下游共振，同步上行，但要注意到目前甲醇行業(yè)的盈利增速要大于下游行業(yè)的盈利增速，一旦甲醇價(jià)格漲至高位后，下游盈利收窄，則需要注意下游的抵觸心態(tài)，畢竟回顧歷史2018年四季度甲醇價(jià)格的下跌就是由于當(dāng)時(shí)價(jià)格過高，主力下游虧損導(dǎo)致。

綜合來(lái)看，當(dāng)前甲醇行業(yè)的上漲走勢(shì)較為穩(wěn)健，有剛需支撐，有供應(yīng)收緊的利好，也有價(jià)值鏈修復(fù)的作用，12月份短期來(lái)看，甲醇有望繼續(xù)保持偏強(qiáng)走勢(shì)。

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