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食品級碳酸鈣:貨幣政策利好初現(xiàn)端倪 成品油消費增速提升在即

2020-12-22   次閱讀

[導語]貨幣在經(jīng)濟增長中的流通,猶如人身體的血液或發(fā)動機運轉(zhuǎn)所需之燃油。年內(nèi),貨幣政策較2016-2019年有所放寬,助推中國經(jīng)濟增長。作為居民生活、基建、物流等生產(chǎn)活動中重要的能源供應,汽、柴油需求在貨幣政策影響下又將出現(xiàn)怎樣的變化?

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關于貨幣政策對一國經(jīng)濟增長的影響,我們可以回顧2008年前后的經(jīng)濟基本情況。從美林時鐘的經(jīng)濟發(fā)展周期來看,2008年貨幣政策由“從緊”到“適度寬松”轉(zhuǎn)變,“四萬億”入市讓中國經(jīng)濟由蕭條緊縮直接跳過復蘇階段躍遷至繁榮,貨幣政策對經(jīng)濟增長影響力不言而喻。無獨有偶,據(jù)卓創(chuàng)了解,國內(nèi)汽、柴油消費也在08年經(jīng)歷了短暫的增速漸緩后,重新進入平穩(wěn)增長周期。下面,我們將結合國內(nèi)貨幣政策的變化展望經(jīng)濟走向,并對未來汽、柴油需求變動進行分析。

1.時下貨幣政策簡析

貨幣政策是貨幣當局管理和調(diào)節(jié)貨幣與信用的政策,了解管理層貨幣政策方向的變化對后續(xù)經(jīng)濟形勢的研判有非常重要的指導作用。

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11月26日,央行發(fā)布《2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》傳遞中較為積極的政策信號,報告中對下一階段貨幣供應調(diào)控的描述為:科學把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點,既保持流動性合理充裕,不讓市場缺錢,又堅決不搞“大水漫灌”,不讓市場的錢溢出來。具體來看,這一政策落實的影響年內(nèi)已初現(xiàn)端倪。

央行報告顯示,今年以來已推出涉及9萬億元貨幣資金的貨幣政策應對措施,源頭活水的釋放,讓眾多企業(yè)在經(jīng)歷的公共衛(wèi)生事件的影響后迅速復產(chǎn)復工。這期間貨幣供給量發(fā)生了怎樣的變化呢?

了解貨幣供給量的變化不得不關注的便是M2和社會融資規(guī)模。從上圖貨幣供應量變化情況來看,2020年M2增速自3月份以來同比增長均在10%以上,同18-19年相比增速提升明顯;與M2增長較為一致的是社會融資規(guī)模的增加(社會融資規(guī)模增量反映一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金額),從央行數(shù)據(jù)看,1-10月份社會融資規(guī)模增量310373億元,同比增長44.5%,這一數(shù)據(jù)增量在2019年為13.35%,資金流入實體經(jīng)濟數(shù)量增加迅速。

單就貨幣增量來看,實體經(jīng)濟所能獲得的好處似乎仍不明顯,如果說貨幣增量是為企業(yè)經(jīng)營注入活水的話,這股活水的成本的高低同樣為人所關注。央行報告中顯示,前10個月金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利約1.25萬億元;另外比較直觀了解實體經(jīng)濟受益的便是市場利率的走勢,市場化利率不斷增強,LPR指導性提升,年內(nèi)LPR一年期降低0.30%至3.85%。

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利率降低對社會投資積極性的增長是不言而喻的(這里所說投資指流入生產(chǎn)、制造環(huán)節(jié),非投機),而作為生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重要能源供應,柴油消費已率先受此拉動。

2.經(jīng)濟增長和原油消費相關性分析

從近20年中國GDP增長和原油消費情況來看,均呈現(xiàn)同步上漲的趨勢。通過數(shù)據(jù)計算可以得知,二者相關系數(shù)為0.983,呈現(xiàn)高度正相關關系。近幾年,隨著國家能源結構調(diào)整,和能源利用率的提升,其相關性有所降低。但換一個角度來思考,能耗降低對汽、柴油需求就是壞事嗎? 關于這個問題還是要辯證的看。

卓創(chuàng)認為,現(xiàn)階段國內(nèi)的汽、柴油消費同發(fā)達國家仍有一定差異,在人均汽車保有量和人均能源消費量上仍有增加趨勢。換言之,同發(fā)達國家的存量市場博弈不同,汽、柴油消費在國內(nèi)還處于增量市場博弈階段,單耗的降低與總量的增減很難確定相關性關系。能耗降低、經(jīng)濟性增加或許正是汽、柴油消費總量不斷增加的原因之一。通過對比美國、日本經(jīng)濟高速增長階段GDP與原油消費變化趨勢同樣有高度正相關關系,隨著經(jīng)濟增長放緩,國內(nèi)能源結構調(diào)整,相關關系減弱是合理的,但單根據(jù)往年原油消費增量模型推算而忽略了經(jīng)濟增長影響,以此判斷一國石油消費觸頂與否有失其合理性。

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3.M2增長往往略高于GDP增長

另外,通過對比歷年GDP和M2增長的變化情況也不難看出,貨幣供給量同GDP增長同樣存在一定相關性,而且M2增長往往先于GDP增長變化。可以預計,貨幣政策的適當寬松,對未來汽、柴油未來需求是較大的利好。

綜合來看,卓創(chuàng)認為,在“三去一降一補”供給側(cè)改革取得階段性成效后,貨幣政策的適度放松對經(jīng)濟增長的利好會保持較長周期。從短期經(jīng)濟好轉(zhuǎn)對汽、柴油消費的拉動來看,年內(nèi),汽、柴油行情雖然經(jīng)歷了公共衛(wèi)生事件的影響出現(xiàn)大幅下挫,但隨著需求改善,行情觸底回升跡象不斷增強,特別是10-11月份,山東獨立煉廠高負荷運行下,區(qū)域行情卻多次出現(xiàn)背離原油、震蕩推漲的情況。進入11月份以來,華南、西南等地年前趕工所迎來的用油高峰已對柴油區(qū)域供應過剩的矛盾有了極大的緩解。長遠來看,國家在扶貧、改善人們生活水平方面仍有巨大的發(fā)展空間,汽車消費增長和基建開工增加同樣值得關注。卓創(chuàng)預計隨著貨幣政策帶來的一系列利好落地,后期將更大幅度地傳導至能源消費端,未來汽、柴油需求增速提升值得期待。

鄭州拓之翔化工有限公司位于人杰地靈的中原腹地,全國歷史名城、商業(yè)大城、交通樞紐—河南省會鄭州?,F(xiàn)有員工18人、化學本科專業(yè)技術人員6人。公司地處中原地區(qū)最集中的食品、工業(yè)化工產(chǎn)品批發(fā)基地,毗鄰百榮世貿(mào)商業(yè)區(qū),鄭州世貿(mào)批發(fā)中心,二七新區(qū)商業(yè)圈。目前致力于食品醫(yī)藥,耐火材料、環(huán)境保護等各種化工原料的生產(chǎn)和貿(mào)易。 主營產(chǎn)品有:食品級碳酸鈣,食品級氫氧化鈣,食品級重質(zhì)碳酸鈣,飼料級蒙脫石等。巍巍嵩山、滔滔黃河孕育出河南人勤勞樸實、性情耿直、堅韌不拔的個性,我們將始終不渝地堅持“誠信、團結、務實、優(yōu)質(zhì)高效”的企業(yè)精神更好地滿足客戶追求效益和社會貢獻的需求。

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